太平洋证券股份有限公司夏芈卬近期对江苏金租进行研究并发布了研究报告《Q3点评：业绩维持两位数增长，资产质量稳健向好》，本报告对江苏金租给出买入评级，当前股价为4.8元。

江苏金租(600901)

事件：公司近日发布23Q3季报，23Q1-3实现营业收入36.40亿元，同比增长12.01%；归母净利润20.41亿元，同比增长11.79%。其中，23Q3实现营业收入12.28亿元，同比增长11.33%；归母净利润7.23亿元，同比增长12.40%。

多因素驱动业绩稳健增长。23Q1-3利息净收入、手续费及佣金净收入、经营租赁收入、其他收入分别为36.47、-0.71、0.31、0.33亿元，同比+17.91%、转负、+102.67%、转正。其中：1）利息净收入同比提升及手续费净收入同比下降，主要系公司响应监管，调整对小微企业等客户的收费方式；2）经营租赁收入提升，预计主要系租赁业务快速发展；3）其他收入扭亏为盈，主要系汇率波动下，实现汇兑净收益0.27亿元。

量上看：资产规模增速放缓，质量保持优异。23Q3末融资租赁资产余额1139.21亿元，同比增长9.22%，增速同比下降3.08pct。9月PMI复苏，预计随着未来需求好转，资产投放有望增长。23Q3末，公司不良率为0.94%，较年中保持不变。拨备覆盖率435.12%，较年中提升11.89pct；拨贷比4.08%，较年中提升0.10pct，拨备充分。

价上看：净利差维持高位，负债结构优化。23Q1-3净利差为3.69%，同比增长0.13pct，预计主要受益于负债端：1）23Q3末拆入资金占负债总额比例为71.03%，较22年末提升2.04pct；2）2022年以来银行间拆入资金利率呈下降趋势，预计公司负债端成本下降。

盈利预测与投资建议：公司资产规模稳健增长，叠加利息差稳中向好，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为48.46、54.45、62.05亿元，同比增速分别为11.50%、12.37%、13.96%。归母净利润分别至27.22、30.97、35.26亿元，同比增速分别为12.88%、13.76%、13.85%。EPS分别为0.64、0.73、0.83元/股。参照可比公司，给予公司2023年9.55倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、户用光伏景气度下行、宏观经济下行

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券(600837)孙婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.2%，其预测2023年度归属净利润为盈利27.19亿，根据现价换算的预测PE为7.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为5.62。

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